器械之家获悉，德国医疗科技领军企业Brainlab近日宣布推迟原定于法兰克福证券交易所的上市计划。作为全球神经外科与肿瘤放疗导航系统领域的核心技术提供者，该公司本拟通过此次IPO募资约4.16亿欧元。作为2025年最受期待的IPO项目，Brainlab原计划以约17亿欧元的估值成为德国年度最大IPO。
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超额认购下的战略抉择
该公司本拟通过此次IPO募资约4.16亿欧元，其中1.6亿欧元用于拓展骨科、运动医学等新业务领域，剩余资金则支持财务投资者EMH Partners的股权退出。尽管发行区间定价（80-100欧元/股）已获超额认购，且公司创始人Stefan Vilsmeier仍保持50.1%的绝对控股权，管理层仍选择暂停上市。Brainlab首席执行官Rainer Birkenbach在内部信中明确指出，当前地缘政治不确定性及资本市场波动构成核心考量因素。这一决策直接冲击2025年德国IPO市场预期——作为年度规模最大的拟上市项目，Brainlab原计划以17亿欧元估值登陆资本市场。
公司强调其现金流状况无需依赖IPO资金即可维持有机增长。Birkenbach表示："虽然我们向来不擅长等待，但此刻必须展现战略耐心。"数据显示，Brainlab在神经外科领域占据全球60%市场份额，其手术导航系统已应用于全球85个国家的5000余家医疗机构。
该事件折射出德语区资本市场的复杂态势。据Queens Lane咨询公司调查，74%的欧洲投资银行家预期2025年IPO规模将实现增长，但德国大选后的政策不确定性及美国潜在关税威胁持续扰动市场信心。Brainlab的审慎态度或引发连锁效应，促使其他拟上市企业重新评估窗口期。此次暂缓上市虽延缓资本扩张步伐，但保留核心技术资产的控制权，或为长期价值创造预留空间。
当前德国DAX指数年内上涨15.63%，但实体经济增速预期仅0.2%，资本市场与实体经济的分化加剧企业决策复杂性。Brainlab案例表明，即便在超额认购的利好环境下，战略定力与时机选择仍是医疗科技企业资本运作的核心考量。
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医疗科技领域的隐形冠军
Brainlab成立于1989年，总部位于德国慕尼黑，是全球医疗科技领域的领军企业。公司以“软件定义医疗”为核心理念，专注于开发影像引导手术、放射治疗及数字化手术室解决方案。经过30余年发展，Brainlab已在全球安装超5000套系统，覆盖85个国家，在神经外科手术导航领域占据60%的市场份额，被誉为“手术导航金标准”。
Brainlab创始人兼CEO Stefan Vilsmeier（史蒂凡·韦斯麦尔）是医疗科技界的传奇人物。他出生于1967年，自学成才，17岁撰写3D图形畅销书，22岁在慕尼黑工业大学攻读计算机编程期间创立Brainlab。他以“技术普惠”为使命，推动尖端医疗技术突破地域与经济壁垒。其经典案例包括向非洲捐赠20套移动导航设备，并设立“青年外科医师奖学金”资助发展中国家医生进修。
1995年毅然进入中国，克服语言与文化障碍，与与北京301医院合作完成国内首例机器人辅助脑深部电刺激手术，奠定全球化基础。他坚信“中国对新技术的开放态度”，如今Brainlab产品已覆盖国内15家三甲医院，并拓展至二三线城市。
Brainlab的产品体系覆盖手术全流程，以“软件+硬件+AI”三位一体模式重构医疗场景：
1. 手术导航系统
Cranial Navigation：神经外科三维实时导航，误差控制在毫米级，支持脑肿瘤精准切除。
Curve® Navigation：旗舰级图像引导手术平台，配备4K显示屏与轻型推车，支持多模态数据融合（DICOM、MRI等）。
Kick® Navigation：紧凑型导航系统，兼容内窥镜等外部设备，适用于耳鼻喉科与脊柱手术。
2. 放射治疗平台
Novalis系列：高能射线无创肿瘤消融系统，结合AI算法优化剂量分布，减少对健康组织的损伤。
Elements软件系列：
Cranial SRS：4π优化算法自动生成颅脑适应症放疗计划，效率提升30%。
Spine SRS：联合MR/CT配准技术，实现复杂区域剂量自动创建。
3. 术中影像与机器人
Loop-X移动成像机器人：全球首款移动式术中二维/三维成像系统，支持非等中心扫描，辐射量降低40%。
Cirq™手术机器人：协作型机器人辅助微创手术，与导航系统无缝集成。
4. 数字化手术室解决方案
Buzz® Digital O.R.：开放式平台整合内窥镜、显微镜、PACS等设备，支持手术视频流媒体传输与远程会诊。
Quentry云服务：实现跨国手术方案共享与专家协作，推动医疗资源全球化配置。
公司的技术壁垒高，跨学科数据融合能力（支持DICOM、MRI等12种影像格式），专利数超200项，研发团队占比超35%。产品被纳入ASTRO（美国放射肿瘤学会）临床指南，与梅奥诊所、柏林夏里特医院等全球顶尖机构建立合作。
从慕尼黑的一间实验室到全球5000家医院的“数字手术中枢”，Brainlab以“软件定义医疗”的颠覆性创新，重新定义了精准外科的时代标准。此次Brainlab暂缓法兰克福IPO进程，表示了医疗科技巨头审慎应对资本市场波动的态度。后续Brainlab的IPO进展，器械之家将持续关注。
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